第二百四十七章 ABS債券

　　張益達(dá)又看向消費(fèi)金融及財(cái)富管理事業(yè)群總經(jīng)理洪海波，并朝他努了努嘴。

　　洪海波淡淡一笑，開(kāi)口說(shuō)道：“用唄和貸唄全年放款超過(guò)200億元，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)很穩(wěn)定，壞賬率一直控制在1%以內(nèi)。

　　目前放款資金來(lái)源，融資獲得的集團(tuán)自有資金和銀行授信資金各占一半。

　　我們今年的動(dòng)作就是：繼續(xù)拓展資金合作渠道，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，與信托、保險(xiǎn)公司開(kāi)展合作，并且嘗試發(fā)第一期ABS債券。”

　　一直依托自由資金放貸，規(guī)模很容易就達(dá)到上限，所以是不可長(zhǎng)期持續(xù)的。

　　消金及財(cái)富管理事業(yè)群知道去優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，這一點(diǎn)讓張益達(dá)很滿意。

　　他評(píng)價(jià)道：“你們做得非常好，要學(xué)會(huì)撬動(dòng)杠桿，用別人的錢來(lái)為我們賺錢。

　　在這一點(diǎn)上，我們要向螞蟥金服學(xué)習(xí)。

　　不管是開(kāi)展信托計(jì)劃也好，還是從銀行或者保險(xiǎn)公司獲得授信開(kāi)展聯(lián)合貸款也好，我們只需要出具10%-20%的劣后級(jí)資金或者擔(dān)保資金，就能撬動(dòng)5倍甚至10倍的資金杠桿。

　　我們提供獲客、風(fēng)控審核、放款等環(huán)節(jié)，持牌金融機(jī)構(gòu)提供資金，大家都能賺到錢，這種合作模式才能長(zhǎng)期維系下去。

　　吃獨(dú)食不是一種好行為，而且蛋糕也做不大?！?p>　　說(shuō)到這里，張益達(dá)看著洪海波，指示道：“你們16年的任務(wù)就是在控制好資產(chǎn)質(zhì)量的情況下，把業(yè)務(wù)盡可能的做大。

　　并且，資金機(jī)構(gòu)還得繼續(xù)優(yōu)化，自有資金的出資比例必須下降到20%以下?！?p>　　洪海波微笑的點(diǎn)了點(diǎn)頭：“螞蟥金服確實(shí)有一套，要向他們看齊。

　　銀行不改變，我們就改變銀行?！?p>　　張益達(dá)沒(méi)有點(diǎn)評(píng)這句話，在他看來(lái)，也就是口號(hào)而已。

　　螞蟥金服這兩年小日子過(guò)得不錯(cuò)，利用各種手段規(guī)避監(jiān)管。

　　螞蟥的兩張小貸牌照，一張小微小貸牌照運(yùn)營(yíng)花唄，一張商誠(chéng)小貸牌照運(yùn)營(yíng)借唄。

　　兩張牌照注冊(cè)地都在渝州，杠桿上限是2.3倍，既小貸公司的各項(xiàng)融資余額不得超過(guò)公司資本凈額的2.3倍。

　　螞蟥的兩張小貸牌照加起來(lái)注冊(cè)資金目前也就38億元，卻撬動(dòng)了幾千億的ABS資金，幾十倍的杠桿，數(shù)錢也是數(shù)得手抽筋。

　　螞蟥金服通過(guò)發(fā)行信貸ABS完成表外融資，避開(kāi)了監(jiān)管漏洞，也是大大的狡猾，中國(guó)商人，鉆空子的本事都是一流的。

　　 ABS發(fā)行的具體流程是：螞蟥金服通過(guò)旗下的持牌小貸公司發(fā)放貸款給花唄/借唄用戶，形成信貸資產(chǎn)；

　　然后再將信貸資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)讓給證券公司設(shè)計(jì)并管理的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃SPV；

　　證券公司對(duì)該資產(chǎn)池未來(lái)將會(huì)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，分成優(yōu)先、次級(jí)、劣后等幾個(gè)層級(jí)；

　　然后把ABS債券掛上交易所發(fā)行，由機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)，100萬(wàn)起投，人數(shù)不能超過(guò)200人。

　　某種程度來(lái)講，也算是個(gè)大號(hào)混合的P2P了，不過(guò)安全性很高，需要經(jīng)過(guò)多道環(huán)節(jié)的審查，ABS債券才能發(fā)行。

　　并且，ABS發(fā)起方還得購(gòu)買占據(jù)債券發(fā)行規(guī)模比例5%-20%不等的劣后級(jí)債券。

　　相當(dāng)于給優(yōu)先級(jí)和次級(jí)投資人或者機(jī)構(gòu)墊背。分配收益的時(shí)候，優(yōu)先分配給優(yōu)先級(jí)和次級(jí)投資人，滿足他們的預(yù)期收益，然后才輪到劣后級(jí)投資人；

　　虧的時(shí)候，也是先虧劣后級(jí)，然后再是次級(jí)、優(yōu)先級(jí)。

　　不過(guò)，螞蟥金服風(fēng)控做得好，資產(chǎn)質(zhì)量很穩(wěn)定，想虧都虧不了。

　　資產(chǎn)被證券化后，借唄、花唄的貸款余額就變少了，成功的完成了信貸資產(chǎn)從表內(nèi)到表外的轉(zhuǎn)移，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也就管不了他們了……

　　投資人購(gòu)買ABS份額后，借唄、花唄的表內(nèi)貸款就轉(zhuǎn)換成了現(xiàn)金，兩家小貸公司得到充足的現(xiàn)金回流，又可以繼續(xù)放貸了。

　　放貸形成新的信貸資產(chǎn)，又可以發(fā)行ABS了，然后又再次完成出表。

　　如此循環(huán)往復(fù)，螞蟥金服用38個(gè)億放出了幾千億的信貸余額……

　　 ABS債券的優(yōu)先級(jí)利率一般在4%-6%，算上次級(jí)和劣后級(jí)，撐死了利率也就8%。

　　而花唄、借唄的利率位于8%-21%之間，平均在15%-16%左右。

　　七八個(gè)點(diǎn)的利差，一年兩三千億的放款量，營(yíng)收一兩百個(gè)億。

　　“張總～張總～”

　　洪海波呼喊了好幾聲，張益達(dá)才回過(guò)神來(lái)，尷尬一笑，說(shuō)：“剛剛想螞蟥金服去了?！?p>　　“對(duì)了，我們第一期ABS債券發(fā)行也籌備好幾個(gè)月了吧，什么時(shí)候開(kāi)始發(fā)行？”張益達(dá)又問(wèn)洪海波。

　　“律所，會(huì)計(jì)事務(wù)所，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，評(píng)估機(jī)構(gòu)那邊都把材料做好一起申報(bào)上去了。

　　現(xiàn)在就等上交所審核批復(fù)了，快的話這個(gè)月就可以開(kāi)始路演。”

　　洪海波又繼續(xù)介紹道：“本期ABS全程由漢州證券負(fù)責(zé)發(fā)行，工商銀行負(fù)責(zé)資金托管。

　　命名為“漢州證券－銳向金科1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，發(fā)行規(guī)?？傆?jì)10億元。

　　其中優(yōu)先A級(jí)占比80%，評(píng)級(jí)為AAA級(jí)，票面利率為4.0%；

　　優(yōu)先B級(jí)，其實(shí)也就是次級(jí)，叫優(yōu)先B好聽(tīng)點(diǎn)，占比為12.5%，評(píng)級(jí)為AA+級(jí)，票面利率為4.6%；

　　劣后級(jí)占比7.5%，由我們自己認(rèn)購(gòu)，不做評(píng)級(jí)，也不設(shè)置預(yù)期收益率?！?p>　　“好，抓緊點(diǎn)，不要肉都被螞蟥金服他們吃完了，湯都沒(méi)趕上一口?！?p>　　張益達(dá)手里轉(zhuǎn)著筆玩，撂下了這么一句話。

　　“張總，你放心，就沖我們這不次于螞蟥金服的資產(chǎn)資金，放市場(chǎng)上那就是一塊香餑餑，根本不缺投資者?！?p>　　“行了，別顯擺了。把螞蟥金服的財(cái)報(bào)放出來(lái)看看?！睆堃孢_(dá)又吩咐道。

　　洪海波又把PPT放出來(lái)了，說(shuō)道：“按照阿貍可分享螞蟥金服37.5%的稅前利潤(rùn)這個(gè)協(xié)議，透過(guò)阿貍的財(cái)報(bào)，我們可以看到螞蟥金服的近兩年稅前利潤(rùn)。

　　 2014年是57億元，2015年四個(gè)季度分別是7.09億、9.71億、12.35億、13.39億元。

　　 2015年合計(jì)利潤(rùn)只有42億元，比2014年還要少15億元。

　　為什么會(huì)這樣？

　　情況其實(shí)跟我們差不多，螞蟥金服在大量投入搞研發(fā)，以及加大移動(dòng)支付用戶補(bǔ)貼力度?！?p>　　“我們跟他們不同，他們的現(xiàn)金奶牛是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，我們是七大金融超市。

　　透過(guò)這份推測(cè)的財(cái)報(bào)，我們可以看到消費(fèi)金融是多么廣袤的一個(gè)市場(chǎng)。

　　所以，在金融超市增長(zhǎng)放緩的情況下，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)必將成為我們集團(tuán)營(yíng)收的重要增長(zhǎng)引擎?！?p>　　說(shuō)到這，張益達(dá)又反轉(zhuǎn)道：“當(dāng)然，科技業(yè)務(wù)我們也要重視起來(lái)。我不想給外界：銳向是一家金融公司的印象。

　　就跟螞蟥金服一樣，金融業(yè)務(wù)的收入都能被說(shuō)成是技術(shù)收入。

　　就是標(biāo)榜自己是一家科技公司。

　　科技公司有三五十倍的市盈率，而金融公司，也就十倍八倍?！?p>　　眾人紛紛笑了起來(lái)，大家都是內(nèi)行，自然知道螞蟥金服的種種小手段。

　　“蘭瀾，你來(lái)通報(bào)一下海外業(yè)務(wù)事業(yè)群的運(yùn)營(yíng)情況吧！”

　　張益達(dá)話音剛落，兼任海外業(yè)務(wù)事業(yè)群總經(jīng)理的蘭瀾就站了起來(lái)，她說(shuō)道：

　　“目前銳向的移動(dòng)支付已落地5個(gè)國(guó)家，韓國(guó)的Toss，日本的PayPay，新加坡的GrabPay，印尼的RPay，印度的BBPay。

　　印度是全球第二大人口國(guó)，印尼是全球第四大人口國(guó)。

　　這兩個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)，毫無(wú)疑問(wèn)是最大的。同時(shí)，RPay和BBPay也是我們持股最多，控制力最強(qiáng)的兩家合資公司。

　　我認(rèn)為，我們要加大這兩家公司的資源傾斜力度?！?p>　　待她講完，張益達(dá)說(shuō)道：“好，今年我們還要一個(gè)重要的目標(biāo)——非洲。

　　目前，我已經(jīng)談妥了對(duì)傳音手機(jī)的投資。這家手機(jī)公司是專門針對(duì)非洲市場(chǎng)的，占據(jù)了非洲30%的手機(jī)市場(chǎng)份額。

　　下一步，我們將跟他們展開(kāi)手機(jī)APP預(yù)裝軟件合作。

　　蘭瀾，你可以開(kāi)始考慮組織派往非洲的團(tuán)隊(duì)了?！?p>　　“非洲，不是有些亂嗎？戰(zhàn)亂，疾病，貧窮……這樣的地方，適合推廣移動(dòng)支付嗎？”王麗娜提出了自己的疑問(wèn)。

　　“非洲有些國(guó)家是很亂，但也有政局穩(wěn)定的，比如埃及，南非。

　　我們先從安全的國(guó)家進(jìn)入，一點(diǎn)點(diǎn)向外擴(kuò)張?！?p>　　張益達(dá)頗為無(wú)奈，非洲是挺鬧騰的，安全點(diǎn)的國(guó)家還真找不出幾個(gè)。

　　“隨著一帶一路的號(hào)召，國(guó)內(nèi)很多工廠主都去非洲開(kāi)廠，也有做貿(mào)易的。

　　他們能去，那我們?yōu)槭裁床荒苋?？?p>　　蘭瀾非常堅(jiān)決的表態(tài)道，在場(chǎng)的男人包括張益達(dá)聽(tīng)后都很服氣，是個(gè)狠角色。

　　“先從中國(guó)過(guò)去旅游的游客市場(chǎng)做起吧，做跨境支付。

　　本地的業(yè)務(wù)，我建議還是穩(wěn)健一點(diǎn)發(fā)展?！?p>　　林真陽(yáng)面帶憂色，又說(shuō)：“我的意思是萬(wàn)一哪個(gè)國(guó)家亂了，前期投入就全打水漂了?！?p>　　“我認(rèn)同，前期盡量不要燒錢，或者少燒錢。出點(diǎn)什么事，損失也還虧得起?！鳖櫯闻我舶l(fā)表了自己的意見(jiàn)。

　　“可以，我不要求短時(shí)間出成績(jī)，先插個(gè)旗吧。銳向現(xiàn)在需要全球化，來(lái)提升我們的內(nèi)涵價(jià)值?！?p>　　張益達(dá)也沒(méi)指望非洲市場(chǎng)玩出什么花來(lái)，先占個(gè)山頭就行了。

　　“對(duì)了，產(chǎn)業(yè)基金這邊，有被投企業(yè)要出售老股的話，我們也適當(dāng)出售一些?！?p>　　蘭瀾對(duì)張益達(dá)的這個(gè)做法有些不解，問(wèn)道：“為什么?。坎辉俚鹊?？”

　　“近幾年股權(quán)投資市場(chǎng)太繁榮了，一繁榮就泡沫多，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛的事情發(fā)生也不為奇。

　　我們也要分散一下投資風(fēng)險(xiǎn)?！?p>　　張益達(dá)當(dāng)然不會(huì)告訴她過(guò)幾年獨(dú)角獸頻頻上市破發(fā)的事情，就隨便找了個(gè)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的理由。

　　“那好，有合適機(jī)會(huì)，我就出手，適當(dāng)回籠一下資金?！?p>　　說(shuō)到這，蘭瀾又一臉為難的說(shuō)道：“張總，我們投資來(lái)贊達(dá)3.3億美元，是不是太多了??？

　　我們銳向本身也不涉足電商行業(yè)，犯不著玩這么大吧？”